Chevron adiciona outro pistão ao seu motor de óleo de xisto nos EUA

Jun 24, 2023

Mesmo depois de ser superada pela Anadarko Petroleum Corp. em 2019, a Chevron Corp.

Primeiro, foi o acordo de $ 5 bilhões em 2020 para adquirir a Noble Energy Inc.; em segundo lugar, na segunda-feira, anunciou um acordo de $ 6,3 bilhões para comprar a PDC Energy Inc. Juntos, os dois negócios relativamente pequenos de ações transformarão a Chevron na maior produtora de petróleo e gás na chamada bacia de xisto de Denver-Julesburg, que se espalha em todo o Colorado, Nebraska e Wyoming. Na linguagem da Chevron, a bacia do DJ adiciona "outro pistão" ao seu já forte motor de xisto. A localização pode surpreender, porque o Colorado tende a cair no radar de Wall Street, e o estado é visto como mais arriscado do ponto de vista regulatório do que o Texas ou mesmo o Novo México. Vá mais fundo, no entanto, e a escala do novo negócio é evidente. Quase do nada, a bacia do DJ se tornará um dos cinco principais ativos da Chevron em termos de produção e fluxo de caixa livre. Se o negócio for fechado até o final do ano, como esperado, a Chevron bombearia cerca de 360.000 barris de óleo equivalente por dia lá, aproximando-se rapidamente de 400.000 barris por dia até 2024. Em sua localização Permiana muito mais conhecida, está bombeando cerca de 800.000 barris por dia. Superficialmente, o negócio pode parecer mais oportunista do que estratégico. Certamente, a Chevron parece ter tirado vantagem do fato de que qualquer empresa de petróleo fortemente exposta ao Colorado tende a negociar com desconto devido às preocupações dos investidores com o risco regulatório ambiental. A PDC não foi uma exceção, e a Chevron comprou reservas de petróleo e gás relativamente baratas, pagando cerca de US$ 7 o barril pelo estoque. A empresa espera que as transações sejam benéficas para seus acionistas imediatamente, acrescentando cerca de US$ 1 bilhão ao seu fluxo de caixa livre anual, um número que pode aumentar, pois as sinergias podem ser significativamente maiores do que o indicado pela Chevron. Do ponto de vista comercial, a questão não é por que a Chevron está comprando, mas por que a PDC está vendendo. No entanto, há um ângulo estratégico para isso também. A compra fala muito sobre a mudança geográfica e de negócios em andamento na indústria de xisto dos EUA. Das cinco principais bacias de xisto americanas, duas – onde a revolução se originou em grande parte – já passaram do auge: a produção em Bakken, em Dakota do Norte, e Eagle Ford, no sul do Texas, atingiu o pico. Outra bacia, a Anadarko-Woodford em Oklahoma, provavelmente também atingiu o pico. O jogo do petróleo hoje é sobre o Permiano e as bacias DJ. Em ambos, a Chevron é agora um dos principais produtores. Ao expandir além do Permiano para uma segunda bacia de xisto nos EUA, a Chevron está se tornando ainda mais americana, revertendo rapidamente sua internacionalização após a fusão com a Texaco há cerca de duas décadas, quando criou poderosas unidades de negócios em locais distantes como Austrália e Cazaquistão. No próximo ano, cerca de 40% do fluxo de caixa operacional da empresa viria do bombeamento de petróleo e gás de campos onshore e offshore na América, de acordo com o Citigroup Inc. fluxo será feito nos EUA.

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Javier Blas é colunista da Bloomberg Opinion cobrindo energia e commodities. Ex-repórter da Bloomberg News e editor de commodities do Financial Times, ele é coautor de "The World for Sale: Money, Power and the Traders Who Barter the Earth's Resources".

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